文｜成都創新金融研究院 傅誠剛 楊智茹 何晶 1

“一帶一路”倡議提出十年以來，為全球經濟發展帶來了新的機遇，尤其大力推動了“一帶一路”沿線國家經濟的可持續發展。國際金融中心是現代金融市場發展的高水平成果，是各種金融產品和服務需求能夠得到有效供給和滿足的經濟中心城市，是金融機構、監管機構、專業服務機構高度集中的場所，是一國經濟實力在金融領域的表現。一個功能強大、有效運轉的國際金融中心，能夠滿足一國、區域乃至全球經濟發展的需要，對全球資源配置也發揮著至關重要的作用。

“一帶一路”沿線的國際金融中心是“一帶一路”實現網絡化布局的關鍵環節。“一帶一路”倡議下，各種投資項目會集中在“一帶一路”沿線國家的國際金融中心，這里不僅擁有眾多的機構投資者，還連接著全球的機構投資者，管理超過百萬億美元的資產，對“一帶一路”項目融資作用巨大。國際金融中心還聚集著全球主要的金融機構和第三方專業服務機構，能為“一帶一路”建設項目提供專業的金融服務，提供領先的經驗。

ESG投資理念不僅代表全球國際金融中心的發展趨勢，而且與“一帶一路”共商共建共享原則、開放綠色廉潔理念、高標準可持續惠民生目標高度契合。近年來，共建“一帶一路”各方積極踐行ESG理念，并在綠色金融合作方面取得了明顯成效。

國際金融中心在推動“一帶一路”ESG合作方面至關重要。由于“一帶一路”沿線國家和地區在發展階段、經濟結構、法律體系、監管體系等各方面的差異，絕大多數國家和地區的ESG投資發展都尚在起步階段，“一帶一路”ESG投資可能存在一些障礙，例如，形成ESG發展共識的基礎薄弱，各方支持ESG投資政策的基礎參差不齊，缺乏ESG投資的標準規范和分析工具，難以對環境和社會風險進行合理有效定價等等。對此，共建“一帶一路”參與方的國際金融中心能夠因地制宜推進ESG投資主流化，推動金融機構進行ESG知識分享，加強ESG投資能力建設，有助于金融業為“一帶一路”建設作出創新貢獻。

本章將結合ESG投資生態體系與ESG投資產品，選取共建“一帶一路”合作方具有代表性的中東（迪拜、阿布扎比、多哈）、歐洲（盧森堡、法蘭克福）、亞洲（上海、香港、新加坡）地區的國際金融中心，力圖呈現不同國際金融中心在適應全球化發展和貫徹ESG投資理念的實踐經驗和發展現狀。

一、ESG投資

ESG投資是將可能影響到企業可持續經營的環境、社會和治理等非財務因素納入分析，綜合考量評估并據此做出投資決策2。ESG投資主要有兩個內涵。一是金融機構自身建設和發展ESG體系。二是作為經濟運行的血液和資金融通的載體，金融機構通過信貸、直接投資或者參與資本市場運作連接各類經濟活動主體，廣泛影響其他行業企業的環境、社會和治理發展。ESG投資的生態體系（圖1）逐步形成并趨于完善。

ESG投資生態體系主要包括投融資主體、第三方專業機構、市場平臺、監管機構、社會組織5類。投融資主體包括資產委托機構/個人、資產受托機構、金融中介和實體企業。第三方專業機構包括信息披露服務商、評級機構、數據服務商、認證服務商、咨詢顧問公司等專業服務機構，為投融資主體提供與ESG投資相關的信息披露、評級、指數編制、產品認證等專業服務。市場平臺包括證券交易所和碳排放權交易所等。監管機構包括政府相關監管部門、中央銀行和其他金融監管機構，作為規則的制定者和監督者，既是整個ESG投資生態系統的重要參與者，也是具有一定外生決策權的、可以影響ESG投資生態系統發展和演變的特殊主體。社會組織包括國際組織、教育機構、行業協會/組織、智庫等非營利組織。

過去十幾年，ESG投資市場規模不斷擴大，ESG投資在全球迅速發展。全球與PRI簽署的機構從2006年的63家增長至2021年底的3826家，這些機構持有的資產規模已超過120萬億美元3。據全球可持續投資聯盟（GlobalSustainableInvestmentAlliance，GSIA）統計，截至2020年初，全球可持續投資資產規模達到35.3萬億美元，較2018年的30.7萬億美元增長了15%，年復合增長率達13%4，遠超全球總資產管理規模6.01%的年增長率。其中，ESG基金是ESG投資的主流，截至2022年第三季度，全球ESG基金資產規模達2.24萬億美元5。全球綠色債券的發行規模呈指數型成長，2022年達4871億美元，較2012年的26億美元漲幅超過180倍。

本章如下部分將重點分析中東、歐洲和亞洲重要金融中心在ESG投資領域的政策制定、市場發展和投融資實務分析，從而為“一帶一路”沿線國際金融中心發揮更大作用提供一個新的研究視角。

二、中東地區國際金融中心的ESG投資

亞洲和中東的新興經濟體面臨諸多增長和轉型挑戰，機遇在于未來的互補性合作。亞洲新興和發達經濟體具備創新、技術、人才、產能和市場的優勢；中東新興和發達經濟體則坐擁能源、資本和地緣經濟影響力的優勢。亞洲特別是中國的產能出海中東，用高性價比的解決方案為阿拉伯世界提供優質產品和服務，以及更高形態的產業鏈生態打造，對中東的數字化經濟轉型和包容性增長非常關鍵。而中東主權財富基金更多配置亞洲特別是中國的優質金融資產和創新企業，則會為中東國家的主權財富管理和經濟增長鎖定長期的產業基礎，最終通過投資分享亞洲和中國的長期增長紅利。雖然存在挑戰，但這兩個地區在跨境貿易、投資和融資領域合力的深度和高度，將成為兩地未來“一帶一路”合作的關鍵動力，也有望給中東地區的國際金融中心和ESG建設注入新動能。

（一）阿聯酋的ESG投資

中阿兩國經濟互補性強，自“一帶一路”倡議提出以來，在阿聯酋“向東看”外交政策的推動下，阿聯酋發展戰略與“一帶一路”倡議形成全方位對接。作為長期以來以石油為單一經濟結構且受氣候變化影響較多的國家，阿聯酋積極響應國際組織倡議，因地制宜地制定了可持續發展戰略，并將可持續發展融入國家綠色發展戰略中，成為海灣地區首批致力于實現綠色經濟轉型的國家之一，阿布扎比和迪拜的ESG實踐極具代表性。

近年來，阿聯酋從國家戰略層面出發，在宏觀戰略上十分重視經濟與環境協同發展，加快推動各酋長國出臺地方可持續發展政策，強化ESG領域上的公私合作，鼓勵企業實施ESG戰略，通過開發可持續金融市場的方式助推國家綠色經濟轉型。阿布扎比是阿聯酋的首都，也是阿聯酋阿布扎比酋長國的首府，面積為7個酋長國最大，擁有阿聯酋95%的油氣資源。根據《第33期全球金融中心指數》6，阿布扎比的金融競爭力在120個國際金融中心中排名第35，在中東及非洲地區僅次于迪拜；在2023年發布的全球綠色金融指數7中，阿布扎比在全球86個城市中位列第33。

迪拜是繼阿布扎比之后第二大酋長國，也是迪拜酋長國的首府，同時也是中東地區重要的經濟和金融中心。根據 GFCI 33 Rank，迪拜的金融競爭力在120個國際金融中心中排名第22，在中東及非洲地區排首位；在2023年發布的全球綠色金融指數（GGFI 11）中，迪拜在全球86個城市中位列第32。

阿聯酋ESG投資中的主要參與機構有阿布扎比國際金融中心（Abu Dhabi Global Market，ADGM）8、阿布扎比證券交易所（Abu Dhabi Securities Exchange，ADX）9、迪拜國際金融中心（Dubai International Financial Centre，DIFC）10、迪拜金融市場（Dubai Financial Market，DFM）11。

作為阿聯酋經濟實力最強的酋長國，迪拜在阿聯酋推出《愿景》后，積極采取多項措施響應阿聯酋可持續發展戰略。

阿聯酋ESG投資產品目前主要包括綠色債券、綠色伊斯蘭債券、綠色基金、ESG指數、碳金融產品。

2020年1月，阿布扎比能源部、阿布扎比國際金融中心（ADGM）與阿布扎比證券交易所（ADX）聯合發起了新的綠色債券加速器計劃14，這些綠債將在阿布扎比證券交易所（ADX）上市并僅支持符合能源部綠債政策的綠色及可持續項目。2019年，迪拜零售公司Majid Al Futtaim發行了阿聯酋首支綠色伊斯蘭債券（Green Sukuk），共籌集了6億美元資金用于支持可再生能源與提高能效有關的項目。

2020年，阿布扎比未來能源公司在阿布扎比國際金融中心（ADGM）發起該區域第一支綠色房地產投資信托基金（Real Estate Investment Trusts，REITs）。2013年迪拜政府成立綠色基金，總規模達1000億迪拉姆（約272.24億美元），旨在通過支持太陽能工程、能源汽車與節能建筑改建的方式幫助迪拜建設綠色城市。2015年，迪拜綠色基金承諾進一步投資270億美元開發清潔能源市場。

目前，迪拜金融市場（DFM）推出了兩大ESG指數供投資者參考：S&P/Hawkamah Pan Arab ESG Index 和 S&P/Hawkamah UAE ESG Index。2012年霍卡瑪公司治理研究所與標普道瓊斯指數合作推出中東與北非地區第一個ESG指數——S&P/Hawkamah Pan Arab ESG Index，該指數對標了50家中東及北非區域上市公司的透明度和披露情況并對其進行排名。2020年霍卡瑪公司治理研究所、標普道瓊斯指數、阿聯酋證券商品管理局合作，在迪拜金融市場（DFM）推出S&P/Hawkamah UAE ESG Index。該指數以阿聯酋ESG為基準，衡量該國上市公司的責任履行情況，涵蓋了20家公司。

2023年，阿聯酋迪拜國民銀行率先提供碳期貨合同交易，以滿足企業日益增長的碳排放抵消管理需求。2023年7月，迪拜國民銀行率先提供碳期貨合同交易，旨在客戶實現可持續發展目標過程中為其提供靈活的碳信用額度交易15。

阿聯酋在全球前十大主權財富基金中獨占三席。以第二大主權財富基金穆巴達拉公司為例，負責任的投資一直是穆巴達拉核心使命的一部分。自成立以來，穆巴達拉一直努力將環境、社會和治理（ESG）原則和考慮融入到投資決策和企業運營中。2021年，穆巴達拉建立了負責任投資部門，并發布了負責任投資政策(Responsible Investing Policy，簡稱RI Policy)，進一步將ESG納入投資生命周期。穆巴達拉還啟動了責任投資網絡，通過該網絡，積極與他的投資組合公司合作，促進ESG標準和管理，集中精力推動ESG績效的持續增長。通過在穆巴達拉集團內部分享知識和經驗，責任投資網絡將支持穆巴達拉的投資組合中各公司實現脫碳戰略和其他ESG承諾。

阿聯酋兩個區域級國際金融中心——阿布扎比和迪拜，通過自己的在岸和離岸金融監管當局、主權財富基金、大型產業和金融機構的不懈努力，在ESG和可持續投資領域的進展有目共睹。在與“一帶一路”可持續投融資伙伴網絡的銜接和聯系上，也成為最為關鍵的合作力量，正在取得顯著的效果。

（二）卡塔爾ESG投資

卡塔爾是世界第一大液化天然氣生產和出口國油氣出口收入幾乎占據了80%以上的政府收入，經濟結構單一。近年來，卡塔爾開始向綠色可持續發展和多元化經濟轉型，在2008年發布了《卡塔爾2030國家愿景》，計劃逐步減少經濟發展對傳統能源的依賴，推動可持續發展和經濟多元化戰略，目標將卡塔爾打造為世界制造業和金融服務業樞紐與科研和文化中心。

中國與卡塔爾關系日趨緊密，務實合作不斷深化。卡塔爾是最早認可“一帶一路”的國家之一，在2019年同中國簽署了共建“一帶一路”合作備忘錄。2020年，中國液化天然氣進口來源國中卡塔爾局第二位，我國也是卡塔爾最大的貿易伙伴。除了能源經濟互補性合作，大力發展經濟多元化，擺脫對石油的依賴是卡塔爾發展對華關系的另一重要目標。

卡塔爾積極尋求“2030國家愿景”與中國“一帶一路”對接，為兩國的投資合作帶來了廣闊前景。

卡塔爾經濟多元化政策尋求以非能源產業作為國民經濟發展的新引擎，正在以航空、港口運輸業、金融業為中心，這為中國企業“走出去”提供了良機，中國巨大的經濟發展潛力也吸引卡塔爾資本來華投資。雙方在“一帶一路”下積極探索金融領域的互聯互通，加強國際金融中心建設，發展可持續金融，推廣ESG投資打破市場壁壘，為中卡投資合作奠定基礎。

卡塔爾金融中心（QFC）目前已經具備ESG投資生態體系雛形。卡塔爾金融中心于2022年發布了《卡塔爾綠色債券框架》，為其金融機構發行綠色伊斯蘭債券提供了參考和依據。卡塔爾綠色伊斯蘭債券仍在起步階段，目前還未有發行記錄。但根據其他中東國家的表現，卡塔爾在不久的將來會發行綠色伊斯蘭債券以推動綠色金融發展和可持續發展建設。卡塔爾投資局（Qatar Investment Authority，QIA）是卡塔爾重要的ESG投資主體之一，QIA管理著卡塔爾的石油和天然氣盈余，其資產管理規模約為4750億美元。2020年，QIA實行可持續和負責任的投資策略，并宣布不再對碳氫化合物進行新的投資。卡塔爾證券交易所（Qatar Stock Exchange，QSE）是卡塔爾最重要的交易平臺，也是卡塔爾ESG投資的關鍵平臺。

為了更好的實現國家愿景，推動金融中心的建設和ESG投資的發展，卡塔爾發布了如下諸多關鍵舉措。

卡塔爾ESG投資產品目前主要包括綠色債券和綠色伊斯蘭債券。2020年，卡塔爾國家銀行（Qatar National Bank，QNB）發布了卡塔爾ESG債券框架，并發行了6億美元綠色債券。多哈銀行在2021年成立了ESG債券委員會，以支持多哈銀行發行20億美元綠色債券的計劃，同時委員會也會為資金池提供擔保服務，確保資金用于可持續發展建設中。

《卡塔爾2030年國家愿景》（Qatar National Vision2030，簡稱“QNV”）是卡塔爾國發展規劃總秘書處于2008年10月啟動的一項發展規劃。其目標是到2030年“將卡塔爾轉變為能夠實現可持續發展的先進社會”。QNV提供了一個框架去制定國家戰略和執行計劃，來實現既定的長期成果。主要分為了四大支柱發展目標：人力發展、社會發展、經濟發展以及環境發展。

為了切實實現2030年QNV的宏偉目標，卡塔爾制定了一系列國家中期戰略。從2011-2016年國家發展戰略開始，到2017-2022年第二次國家發展戰略。指定的國家戰略也為短期行動計劃鋪平了道路，這些行動計劃除了與執行國家發展方案和項目的機構的作用和任務相互聯系，還與可用資源和預算相互聯系。因此，政府和非政府社會力量的參與不僅限于編制QNV文件和國家發展戰略，還繼續落實到具體的實施階段。

和其他中東海灣產油國一樣，卡塔爾同樣擁有全球最大的主權財富基金之一——卡塔爾投資局（Qatar Investment Authority,QIA）。2020年，QIA的投資策略進行升級，將可持續性作為新的投資方向。可持續的投資能夠提高QIA投資組合的業績和彈性。此外，可持續性也符合為卡塔爾未來幾代人創造價值的任務，契合卡塔爾2030年國家愿景的目標。QIA渴望通過以下方式進行可持續和負責任的投資：

1)從長遠角度看待投資決策；

2)在投資組合和企業層面整合ESG因素；

3)支持QIA投資對世界產生積極影響。

QIA期望通過其投資策略，對可再生能源和儲能到環保房地產和電動汽車都產生可持續影響。2020年1月，QIA宣布不再對碳氫化合物進行新的投資。QIA將繼續將其資本投向全球的可持續商業模式，并將定期審查和發展其可持續投資方法，以適應不斷發展的ESG規范和實踐以及卡塔爾國的國家目標和雄心。

卡塔爾的國際金融中心與在岸市場聯系更加緊密，與現代金融和伊斯蘭金融板塊一起，在國內和區域ESG投資布局方面的協同也產生了良好的效果。“一帶一路”在阿拉伯世界的ESG投融資，在迪拜和阿布扎比基礎上，卡塔爾多哈正在成為新的合作增長點。

三、歐洲地區國際金融中心ESG投資

歐洲早已將ESG原則廣泛納入投資與監管實踐中，相關政策法規逐步完善，具有明顯先發優勢。推廣“一帶一路”框架下的ESG原則，有助于中歐尋找共識，維護良性競爭關系，打破對華金融壁壘，達成中歐金融合作，實現基礎設施建設等“硬項目”向綠色投融資等“軟聯通”的轉型升級。

歐洲完善和發達的國際金融中心網絡為可持續金融和ESG投資提供了適宜生長的平臺。盧森堡是世界基金管理中心、私人銀行中心，也是領先的綠色和可持續相關債券中心；法蘭克福是歐洲貨幣政策中心、衍生品交易中心，也是重要的可持續金融中心。

（一）盧森堡國際金融中心的ESG投資

盧森堡成為繼意大利之后第二個加入中國“一帶一路”倡議的歐盟創始成員國，雙方在“一帶一路”建設框架內金融和產能合作不斷深化。中盧合作的鄭州-盧森堡“空中絲綢之路”極具戰略優勢和巨大發展空間。盧森堡是第一個申請加入亞洲基礎設施投資銀行17的歐洲國家。作為世界重要的國際金融市場之一，盧森堡在世界國際金融中心排名第418，是歐洲最大的基金市場，也是跨境資金分配的全球領導者，還是全球僅次于美國的第二大投資信托中心和投資基金業務管理中心，盧森堡投資基金分布在全球70多個國家。根據GFCI33Rank，盧森堡金融競爭力在120個金融中心以705分排名19。

盧森堡國際金融中心完善的金融制度和金融市場為其ESG投資生態系統提供了較好的基礎。盧森堡的銀行業在ESG投融資方面極具優勢，主要體現在其卓越的金融服務網絡，包括127家上市銀行、91家保險公司、和208家再保險公司。因此，盧森堡的主要大型銀行可借助發達金融網絡和綠色金融交易平臺開展綠色金融等實踐。例如，總部位于盧森堡的歐洲投資銀行（EuropeanlnvestmentBank，EIB），是全球最大的多邊借貸機構，也是氣候行動的最大資金提供者之一。自1958年成立以來，歐洲投資銀行已在歐洲和世界各國的項目中投資超過1萬億歐元，并優先在氣候和環境中開展投資活動。盧森堡國際銀行（Banque Internationale à Luxembourg， BIL）是盧森堡最古老的私人銀行集團，也是盧森堡綠色交易所的重要股東。BIL借助盧森堡全球綠債中心的優勢地位，確定了可持續發展的戰略優先級，不斷在綠色債券和綠色投資上推陳出新。此外，在“一帶一路”推動下，BIL積極與中國金融機構展開深度合作，為中國企業提供綠色金融支持，共同助力可持續發展。

盧森堡的ESG交易平臺體系也十分完善，證券市場發達。盧森堡早在1928年就建立了盧森堡證券交易所（Luxembourg Stock Exchange， LuxSE），在此基礎上設立了盧森堡綠色交易所（Luxembourg Green Exchange， LGX），成為全球首個專注于綠色金融工具平臺。發展至今，全球一半正在發行交易的綠色債券已經在LGX上市。2020年9月，招商銀行首支可持續發展債券也在LGX上市19。

除了交易平臺，盧森堡在ESG基金管理和ESG認證上也是世界領先，擁有眾多的第三方專業機構和豐富的社會組織網絡，如盧森堡基金業協會（Association of the Luxembourg Fund Industry， ALFI）、盧森堡金融推廣署（Luxembourg for Finance， LFF）、盧森堡金融標志認證協會（Luxembourg Finance Labelling Agency, LuxFLAG）等。

盧森堡ESG監管框架主要包括一些歐盟法規、修訂現有監管框架的歐盟立法措施、國家立法和監管指南20。

盧森堡國際金融中心ESG投資產品十分豐富。第一，盧森堡提供極好的綠色融資環境，為歐盟和國內提供“綠色貸款”，向ESG發起人和投資者提供融資。第二，盧森堡綠色交易所在全球上市的GSSS債券中占有領先的市場份額，有超過160種不同貨幣的上市綠色債券。在盧森堡綠色交易所上市的所有證券在全球范圍內都被認為是100%綠色的。第三，盧森堡是歐洲ESG基金的領導者，在歐洲ESG凈流量總額中擁有44%的市場份額23。第四，2022年盧森堡負責任投資基金數目及基金資產管理數額占歐盟超過1/3，均位居歐洲第一。第五，盧森堡是歐洲可持續發展基金的主要注冊地。

綠色貸款：盧森堡提供極好的綠色融資環境，為歐盟和國內提供“綠色貸款”，向ESG發起人和投資者提供融資。盧森堡國內銀行也在提供綠色融資，支持可再生能源領域的可持續發展項目。國際氣候融資加速器是在盧森堡建立的公私合作伙伴關系，為愿意投資氣候融資并產生積極影響的可持續發起人和基金經理提供資金支持、營運資金貸款和指導。

綠色、社會、可持續與可持續發展掛鉤債券24：盧森堡綠色交易所在全球上市的GSSS債券中占有領先的市場份額，有超過160種不同貨幣的上市綠色債券。截止目前，盧森堡綠色交易所擁有近1600只GSSS債券，為全球的綠色和社會項目以及可持續發展籌集了超過8310億歐元。在盧森堡綠色交易所上市的所有證券在全球范圍內都被認為是100%綠色的，包括綠色債券、社會債券、可持續發展債券等。

ESG基金：盧森堡是歐洲ESG基金的領導者，在歐洲ESG凈流量總額中擁有44%的市場份額25。

負責任投資基金：2022年盧森堡負責任投資基金數目及基金資產管理數額占歐盟超過1/3，均位居歐洲第一。2020年9月24日，德國和盧森堡政府聯合世界銀行（The World Bank）、歐洲投資銀行和全球市長公約共同設立城市氣候融資缺口基金（the City Climate Finance Gap Fund，以下簡稱 GapFund）。Gap Fund將推動發展中國家和新興經濟體城市的低碳、氣候韌性和宜居的投資。德國和盧森堡在首階段分別提供4500萬歐元和1000萬歐元的支持。

可持續發展基金：盧森堡是歐洲可持續發展基金的主要注冊地，根據晨星公司（Morningstar Direct）數據，過去兩年歐洲注冊的可持續發展基金的凈資產接近2萬億歐元，其中1/3為盧森堡所貢獻。

盧森堡金融界近年與中國的合作快速升級，其交易所和銀行業與中國最重要的機構在戰略和業務層級都取得了重大突破。特別是圍繞盧森堡綠色交易所，在中國合作交易所、銀行和券商幫助下，越來越多的企業將其綠色債券的發行地放在了盧森堡，成為“一帶一路”綠色金融和ESG合作的新亮點。

（二）法蘭克福國際金融中心ESG投資

德國作為歐盟、北約、G7、G20和OCED的重要成員國之一，在國際事務中扮演重要角色，法蘭克福是德國和歐洲的重要金融中心。

法蘭克福擁有多家國際知名金融機構的總部，包括歐洲央行（European Central Bank，ECB）26、德國聯邦銀行（Deutsche Bundesbank）27、歐洲期貨交易所（Eurex）28和Xetra29等等。這些機構在推動可持續金融和ESG投資、“一帶一路”合作等方面發揮著重要作用。其中，Eurex在環境、社會和公司治理衍生品領域發揮了先鋒作用，已成為環境、社會和公司治理衍生品的領先交易所。類似的還有Xetra，它是歐洲最大的股票交易平臺之一，也是德國最主要的股票市場之一。在Xetra的所有ETF中，約有20%以可持續發展為主題。截至2022年底，在2000多只德意志交易所的交易指數基金中，已有730多只ETF基金關注ESG或SRI等可持續發展標準30。

在推進可持續金融發展方面，德國的市場參與者也積極響應可持續金融發展倡議。如德國復興信貸銀行（Kreditanstalt für Wiederaufbau， KfW）31作為德國綠色金融發展的主推者，大力幫助國家能源轉型。此外，法蘭克福還擁有一系列第三方集群和社會專業機構，如可持續金融中心（Hub for Sustainable Finance， H4SF）、德國綠色和可持續金融集群（The Green and Sustainable Finance Cluster Germany， GSFCG）等等。

在政策方面，德國通過融入國際標準、細分ESG領域，從自愿披露轉向強制披露，實現了政策的階段性升級和優化，使德國的可持續發展目標通過ESG領域的全覆蓋，逐步得以推進落實。

德國綠色債券發展相對成熟，是僅次于法國的歐洲第二大綠債市場。截至2022年，德國的綠色債券市場規模達612億美元，全球排名第三，僅次于中國（854億美元）和美國（644億美元）33。德國綠色債券最重要的發行方是以抵押銀行為首的金融公司。2018年，其發行量占總發行量的43%，且當年25%的總發行量來自德國復興信貸銀行。

法蘭克福所在的黑森州在德國各州中率先發行綠色債券。通過發行綠色債券，黑森州希望滿足投資者日益增長的需求，以生態可持續的方式投資金融資源。在黑森州2021年發行的綠色債券中，黑森州將約6億歐元的綠債資金相應分配給了八大戰略方向。2023年，黑森州將原來八大戰略方向下的20個項目升級為了30個項目（其中14個新項目）。同時，黑森州本次債券發行的預期規模達到了10億歐元。

歐洲的交易型開放式指數基金（Exchange Traded Funds， ETF）發行商正日益擴大其產品范圍，將ESG-ETF納入其中。Xetra上ESG-ETF每月交易額達28億歐元，占Xetra的ETF交易總額的19%以上。2022年，Xetra推出273種新的ETF，其中198種是ESGETF。目前Xetra上共有2000只ETF可供投資者選擇，其中820只為ESG-ETF。

近年來，歐洲期貨交易所（Eurex）的ESG衍生產品交易量增長強勁。2021年，Eurex的ESG板塊交易了178萬份期貨和30.8萬份期權，總交易量超過353億歐元，所有ESG產品的資本OI從2020年12月的16億歐元增長到2021年9月的49億歐元，增長了200%。ESG產品交易量達到210萬份合約，比2020年增長67%34。

法蘭克福金融中心的金融機構，從交易所到投資銀行，也正在吸引越來越多的中國企業來此進行綠色融資和投資。隨著兩國在證券監管領域合作的加速，未來圍繞“一帶一路”可持續金融的深度合作也正在路上。

四、亞洲地區國際金融中心ESG投資

亞洲地區的國際金融中心與“一帶一路”項目有著密切的聯系。中國是“一帶一路”倡議的倡導者和主要推動者，作為亞洲地區的核心國家，中國與“一帶一路”沿線國家的經濟合作與投資愈發緊密。同時，亞洲地區的國際金融中心在可持續發展和綠色金融方面已經取得顯著進展。

在“一帶一路”項目中，亞洲地區的國際金融中心可以分享自身的可持續發展經驗和專業知識，與參與國共同努力，推動項目的可持續性和綠色發展。亞洲地區的國際金融中心在一帶一路倡議中的積極參與對于促進綠色和可持續發展具有重要意義。

上海、香港和新加坡分別是亞洲地區著名的國際金融中心。在上海，上海證券交易所是中國大陸最早成立的證券交易所之一，積極推動ESG投資和綠色金融發展。香港作為全球金融樞紐，長期以來一直在ESG領域取得進展。香港證券交易所推動上市公司披露ESG信息，吸引了越來越多的ESG投資者。作為連接中國內地和國際市場的橋梁，香港有望成為一帶一路項目的融資和投資樞紐，ESG標準將在其中發揮關鍵作用。新加坡是東南亞唯一的發達經濟體，擁有成熟的金融市場和強大的ESG發展。該國推動可持續金融和綠色債券，支持可持續發展項目。新加坡的金融中心地位使其成為一帶一路項目的關鍵參與者，通過引導投資符合ESG標準的項目，有助于提高項目的可持續性。

這三個金融中心都在積極響應ESG趨勢，將ESG原則融入金融業務和投資決策中，為“一帶一路”投融資提供了重要的支持，促進了可持續發展和綠色金融的發展。它們的舉措有助于加強區域合作，推動ESG政策與西方接軌，為“一帶一路”倡議的可持續性成功發揮了關鍵作用。

（一）上海國際金融中心ESG投資

上海是中國金融、貿易、航運、科技創新中心，同時在國際上，上海也有巨大影響力。根據《第33期全球金融中心指數》（GFCI 33 Rank），上海的金融競爭力在120個國際金融中心中排名第7，在亞洲及太平洋地區僅次于新加坡及香港。

在可持續發展方面，近年來上海ESG發展迅速，上海上市公司ESG相關報告的發布比例全國領先，特別是上海發布ESG相關報告的民營企業數量位居全國第一。上海的ESG投資管理實踐在國內具有領導性和代表性。上海在全球綠色金融指數中排名20，在亞洲金融中心中僅次于新加坡和首爾。在聯合國2020年發布的《中國城市SDG進展評估報告》中，上海以目標達成率88.23%，位于中國第三，上海ESG實踐對中國其他城市有著巨大的借鑒意義。

在監管方面，上海證監局是中國證監監管機構的派出機構，監管上海證券市場交易行為。證監會推動ESG標準指定和企業ESG披露，但具體實施政策通常由各地金融機構自行制定。國家相關監管部門也在上海推動ESG政策，要求企業披露社會責任或ESG報告。生態環境部門和中國人民銀行對環境信息披露提出要求，完善了信息披露內容。

上海的ESG治理主要由國家官方監管機構負責。在2008年金融危機后，中國政府開始逐漸關注ESG和可持續發展問題，并在2010年發布的《中國企業社會責任指南》中明確提及了ESG相關要求。隨后，證監會和國務院相繼發布了相關政策指導意見。

上海綠色債券數量眾多，增長速度快。截至2023年7月28日，共有893只綠色債券產品在上交所上市或掛牌。同時，上交所也鼓勵綠色債券產品創新。2022年，上交所共發行了低碳轉型債券、低碳轉型掛鉤債券249億元，與綠色債券形成了有效互補，為企業提供了更多綠色金融工具的選擇36。截至2022年末，上交所共計發行345只綠色公司債、558只綠色資產支持證券，發行規模共計5086億元。2023年2月，中國電力國際有限公司（簡稱“中電國際”）在上海證券交易所成功發行8億元人民幣熊貓債37 38。該熊貓債募集資金將全部用于哈薩克斯坦清潔能源項目，成為全國首支綠色科技創新熊貓債。

上海還積極推動綠色指數研究39。截至2022年底，上交所聯合中證指數公司累計發布ESG等可持續發展指數122條，其中股票指數92條、債券指數29條、多資產指數1條。2020年，上交所聯合中證指數公司先后發布了“中證上海環交所碳中和指數”和“滬深300碳中和指數”等綠色指數。截至2023年7月10日，中證上海環交所碳中和指數形成場內+場外+鏈接的相關基金產品共計20只，合計規模92.05億元。“滬深300碳中和指數”從滬深300指數樣本中剔除中證ESG評價B及以下的上市公司，并根據行業及企業的碳中和貢獻，將指數權重分布向綠色領域以及碳中和貢獻較大的上市公司適當傾斜，促使指數碳排放強度逐年降低，較滬深300指數碳排放強度減少20%以上。

（二）香港國際金融中心ESG投資

在“一帶一路”倡議下，香港作為亞洲乃至全球價值鏈管理樞紐的地位不斷強化，為香港成為國際金融中心提供巨大動力。

根據全球金融中心指數41（GFCI 33 Rank），香港的金融競爭力在120個國際金融中心中排名第4，在亞太地區僅次于新加坡。憑借香港現有國際經濟功能，以及在貿易、物流、工商專業服務和金融業的競爭力，再加之“國內境外”的特殊地位，在國家“一帶一路”發展戰略和ESG投資中發揮著獨特作用，香港將成為中國連接“一帶一路”沿線國際金融中心的重要節點。

近兩年來，香港在建設國際金融中心過程中積極推進可持續金融及ESG實踐，以期在亞洲的可持續金融領域占據領先地位。香港是國際金融中心和全球離岸人民幣業務樞紐，也是全球最大的綠色債券市場之一。從2015年發行第一只綠色債券，截止至2022年末，香港的綠色債券發行規模從3億美元擴張到了380億美元，僅2022年一年就發行了120億美元綠債。2021年獲認可的ESG基金有77支，相比2018年增漲了43%。在2023年發布的全球綠色金融指數（GGFI 11）42中，香港在全球86個城市中位列第37。

從ESG投資主體來看，香港只有3家資產委托機構和65家（3.6%）資產管理機構簽署了PRI。而港交所上市公司ESG信息披露水平則較高。截至2020年底，香港交易所共2,538家上市公司，其中超過85%發布了年度ESG報告。香港本地的主要大型銀行開展綠色金融實踐較早，同時，得益于“一帶一路”引領的可持續政策發展和全球ESG發展趨勢的帶動，這些銀行加大了在綠色和可持續金融方面的投入力度，在ESG領域的實踐更為深入。

從ESG投資的交易平臺來看，香港的交易平臺主要是香港交易所和可持續綠色交易平臺，碳交易平臺的建設仍處于研究階段。香港交易所是支持ESG生態體系發展的主要市場平臺。港交所推出了綠色金融框架和一系列綠色和可持續金融產品和綠色金融指數。2020年12月，港交所宣布成立可持續及綠色交易平臺（Sustainable and Green Exchange， STAGE），STAGE能夠為投資者提供人民幣、港幣和美元三種貨幣的綠債投資。截至2023年7月，STAGE已登記超過120只綠色債券產品與11只綠色ETF產品，已發行總額超499億美元的綠色債券。

香港在構建碳交易平臺方面目前主要側重于建立粵港澳統一碳市場跨境交易機制、打通碳市場境內境外交易渠道，在“一帶一路”倡議下以粵港澳為起點連接沿線國家，為中國境內碳市場引入國際投資者。2022年，港交所成立了香港國際碳市場 Core Climate，提供平臺進行高效和透明的碳信用產品和工具的交易，協助推動全球清零轉型。

在專業機構方面，香港品質保證局（Hong Kong Quality Assurance Agency， HKQAA）是香港一家獨立的、非盈利的品質認證機構，支持企業和組織在質量、環境、可持續性等方面的發展。香港還擁有豐富社會組織，這些組織在ESG教育、人才培養與職業培訓、宣傳ESG與綠色金融理念、研究、業內交流等方面發揮了重要的支持作用。高等院校方面，香港中文大學的商業可持續發展中心（Centre for Business Sustainability， CBS）和香港理工大學的可持續發展管理研究中心分別研制了“香港企業可持續發展指數”。

 在ESG監管方面，香港金融管理局致力推動可持續發展，在決策、日常營運和實務中融入可持續因素。作為另一大重要的監管機構，香港證券及期貨事務監察委員會，也將ESG原則融入營運決策及常規管理中，例如在日常運作中實踐環保理念，在工作中奉行“4R”43原則。香港金融發展局（Hong Kong Financial Services Development Council）則負責促進香港金融業的發展。

香港政府十分重視ESG發展，這讓香港地區的ESG監管經歷了從“一般披露”到如今的“強制披露+不遵守就解釋”。從2016年開始，香港政府加大了對ESG和可持續發展的推動力度，迅速出臺一系列相關政策和法律法規，加強企業對ESG信息披露的監管，同時監管范圍從上市公司擴大到了所有企業。 

2018年9月，證監會公布《綠色金融策略框架》，主要包括加強ESG（特別是環境及氣候風險）的披露和考慮、促進綠色或ESG相關投資產品發展、推動香港成為國際綠色金融中心3個方面。后在2022年8月，發表了《綠色和可持續金融議程》，列明其為鞏固香港作為區域可持續金融中心的地位而采取的進一步行動，工作重點將聚焦于企業披露、資產管理、ESG基金和碳市場。2023年4月，證監會公布在2050年前實現“碳中和”的承諾，與政府于《香港氣候行動藍圖2050》所載的策略一致，此外，還公布了在2030年將其碳排放總量減少50%的中期目標。

總體而言，香港的ESG市場發展還處在起步階段，但是通過近幾年的發展，也推出了一系列ESG投資產品。在綠色債券領域，香港本地市場的ESG與可持續發展類債券發行加快、產品類型日趨多元，已成為亞洲區內領先的國際綠色債券發行中心，市場生態也日趨完善。

（三）新加坡國際金融中心ESG投資

新加坡是世界第三大金融中心，也是世界各國企業進入東盟市場的門戶。截至2022年，新加坡連續9年成為中國第一大新增投資來源國，是中國推動“一帶一路”建設的重要支點。同時，新加坡也以“花園國家”聞名，并在可持續發展方面取得了突出成績。

新加坡交易所（Singapore Exchange， SGX）是新加坡的主要證券交易所，是全球領先的資本市場之一。SGX在一直在推動可持續金融和ESG投資。首先，在提供金融產品和服務方面，SGX分別在證券、固定收益、股票衍生品、期貨和指數領域都提供了一系列可持續金融產品和服務。其次，在監管方面，SGX在強制披露可持續發展報告、制定氣候信息披露路線圖，以及提供公眾咨詢（Public Consultation）平臺三個方面做出了努力。最后，SGX本身作為一家機構，還披露了自己的可持續發展報告（Sustainability Report，SR）和政策以及聲明。

除此之外，新加坡交易所還與新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore， MAS）、三大本土商業銀行46、新加坡政府投資公司（GIC）、新加坡的主權財富基金淡馬錫（Temasek）和其他金融服務提供商，構成了一個完善的ESG金融生態系統。

近年來，新加坡政府出臺諸多政策措施，推動可持續金融生態體系的發展。同時，新加坡采取了多項措施，如綠色債券資助機制、碳定價法以及綠色和可持續發展掛鉤貸款資助機制，以支持可持續發展項目和低碳經濟。這些政策法規的制定和實施，有助于提高新加坡企業的ESG表現，吸引更多可持續投資，并在一帶一路項目中促進可持續發展和綠色金融的發展。這對于加強區域影響力以及在一帶一路倡議中發揮積極作用非常重要。

新加坡的綠色金融主要涉及綠色信貸和綠色債券，累計規模達到62億美元。2019年，綠色貸款呈現強勁增長，交易量達到44億美元，同比增長近4倍，占東盟總額約一半。新加坡在綠色債券市場的份額也相對較大。據東南亞國家聯盟統計，截至2020年3月，新加坡共發行了11支可持續發展主題債券，其中9支為綠色債券，累計發行規模達39.78億美元，另有2支為社會債券，總規模為2000萬美元。根據統計數據，通過債券和借貸方式籌集的綠色資金中，52%用于綠色建筑項目。新加坡城市發展有限公司和星展銀行分別發行了新加坡的第一支和第二支綠色債券。

新加坡的綠色指數以iEdge新加坡低碳指數組合和iEdge新加坡ESG指數組合為代表。iEdge新加坡低碳指數組合48旨在跟蹤代表新加坡實體經濟和金融經濟的全球上市新加坡公司，為投資者提供了一個減少其投資組合的碳足跡的機會。這些指數采用排除法剔除大量參與化石燃料行業的公司，并根據每單位收入的溫室氣體排放量進一步篩選行業內和整個投資組合中的公司。篩選后的公司中市值最大的將構成指數。iEdge新加坡ESG指數組合49由新交所上市的流通股組成，并由Sustainalytics根據透明的ESG標準進行篩選。其包括iEdge新加坡ESG領先者指數50和iEdge新加坡ESG透明指數51。其中，前者衡量ESG評級領先者的股票表現，而后者衡量大盤廣泛可持續發展指數中的股票表現。兩種指數都是ESG因子指數，權重均向Sustainalytics提供的公司ESG評級傾斜。

在環境和可持續方面，淡馬錫整體的可持續發展戰略側重于針對氣候變化的行動，并將其適當向自然保護和社會包容等其他可持續發展領域延申。作為一個投資者，通過選擇更環保和可持續的投資項目，淡馬錫的投資組合碳強度也在逐年下降。預期到2050年，淡馬錫計劃實現凈零投資組合。淡馬錫在ESG領域的投資和業務實踐，涵蓋了多個關鍵領域，包括可持續投資、碳減排、可再生能源、碳信用額交易所等，并且在業務層面關注員工支持和多元化實踐。這些舉措有助于推動可持續發展，減少環境影響。

在投資標的方面，淡馬錫在進行投資時會把可持續發展的相關評估標準納入考量。與此同時，集團探尋那些在商業模式上減少碳排放的公司，也對追求負碳排放和提供解決方案來應對氣候變化的企業感興趣。淡馬錫在多個順應趨勢的領域加快資本部署，涵蓋了能源、清潔交通、食品、材料、水、廢物和建筑環境等領域。這顯示淡馬錫對多個可持續發展領域的關注，并通過投資推動這些領域的發展和創新。淡馬錫致力于氣候調整基金，包括能源風險投資公司的精選基金和布魯克菲爾德全球轉型基金。此外，與Leap Frog Investments和ABC Impact等合作伙伴管理的新影響力投資基金進一步突顯了淡馬錫在可持續投資領域的積極參與和合作態度。

同時，淡馬錫也非常注重可持續投資平臺的建設。淡馬錫與EQT Infrastructure合作在印度建立了可再生能源平臺O2Power，專注于發展公用事業規模的可再生能源項目，包括太陽能、風能和混合能源項目。這種合作有助于推動可再生能源的發展，減少對傳統能源的依賴，并促進低碳能源的應用。淡馬錫還成立了Pentagreen Capital和GenZero等投資平臺，專注于推動可持續基礎設施的發展和去碳化解決方案的推廣。這些平臺的成立有助于促進可持續發展的融資和投資，推動可持續發展的項目得到更多支持。此外，淡馬錫與星展銀行、新加坡交易所和渣打銀行合作成立Climate Impact X，這是一個全球優質碳信用額交易所和市場。通過這個平臺，淡馬錫鼓勵企業采取低碳和碳中和措施，并在全球范圍內推動碳市場的發展。

新加坡國際金融中心的市場影響力，除了自身監管和市場生態的發展，其內部各個板塊均主動與中國及周邊國家的國家戰略有著多層次的互動，特別是與中國的區域戰略和“一帶一路”倡議的協同與合作，通過務實的投資項目和跨境投融資合作，擴大共享成果和共擔風險的水平。

五、“一帶一路”國際金融中心ESG投資的未來

各國國際金融中心都在向著可持續與包容性方向發展。打造ESG投融資生態，提高ESG投融資能力建設，則成為國際金融中心之間競爭、發展乃至生存的共識性方向。

“一帶一路”沿線國際金融中心有的位于發達經濟體，有的位于新興經濟體，原有經濟狀況和社會條件使得其ESG投資呈現出不同的發展特點。歐洲國際金融中心ESG投資和市場生態，在制度設計、市場監管、產品服務創新、規模質量等各個方面，均體現了全球截止目前的較高水平。中東國際金融中心的ESG戰略和發展則與其主權財富集中、經濟轉型使命緊急、區域影響力目標優先的訴求相匹配。亞洲國際金融中心，特別是香港、上海、新加坡，則將目標定位在對各自國內和區域市場的服務和影響上。

“一帶一路”ESG投融資的基礎原則無疑是堅持市場化和透明化。標準規范、監管完備、市場生態強大的各個國際金融中心，可以為方興未艾、高速前行的ESG投資提供從制度、創新、信息、交易、監管到風控的全部解決方案和市場參與方，是“一帶一路”ESG投融資發展和壯大的重要基礎和保障。

“一帶一路”國際金融金融中心的ESG投資，未來更加需要相互之間的銜接互動，尤其是與中國等新興市場在多個層面的協調與合作。

制度聯通層面，各國際金融中心的監管當局和政策當局需要在信息共享、行動協調、多邊合作方便加強制度層面的相互學習和互動，了解彼此制度和政策層面的發展現狀和影響行動合作的挑戰，尋求共識與解決方案。

市場聯通層面，各國際金融中心的監管和政府當局要鼓勵各自的政府和監管決策機構繼續擴大市場主體為主導的市場互聯互通努力，進一步推動資本市場、信貸市場、貨幣市場和大宗商品市場圍繞ESG和可持續金融產品創新，提升互動與合作水平。

跨境投融資實務層面，各國際金融中心要在現有金融市場結構基礎上，推動產品創新和服務創新，繼續為可持續金融和ESG投資營造友好的制度、監管、創新、服務氛圍和高水平營商環境，同時繼續提高風險控制、數據合規、反洗錢監管、稅收管理的水平，促進跨國際金融中心的監管合作，為跨境投融資提供全面的促進和安全保障。

中國作為“一帶一路”倡議的發起方，可借助國際金融中心的優勢和便利，為沿線國家甚至全球的可持續發展和包容性增長提供ESG投資能力建設、產品創新、監管銜接、政策協調、信息研究等方面更多高質量的“公共品”。通過ESG投資，將“一帶一路”倡議的賦能作用在更多國家和市場發揮出來，最終為地區和全球社會創造更多福祉。

1 本報告由國際金融中心與國際創新中心聯合會與成都創新金融研究院合作完成。傅誠剛系國際金融中心與國際創新中心中國區負責人、成都創新金融研究院理事長，成都創新金融研究院黃羽、譚浩、劉婧雨、陽雪等亦有貢獻。

2 資料來源：《方興之時，行而不輟——2022 中國 ESG 投資報告》

3 資料來源：About the PRI. (2022, April 12). PRI. （https://www.unpri.org/about-us/about-the-pri）

4 資料來源：GSIA.GLOBAL SUSTAINABLE INVESTMENT REVIEW（https://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2021/08/GSIR-20201.pdf）

5 資料來源：國聯證券.金融工程專題報告：ESG基金國內外發展情況研究 [R].2022.

6 Global Financial Centres Index 33 Rank-2023，GFCI 33 Rank

7 Global Green Finance Index，GGFI 11

8 資料來源：https://www.adgm.com/about-adgm/overview

9 資料來源：https://www.adx.ae/English/Pages/AboutADX/default.aspx

10 資料來源：https://www.difc.ae/chinese/#about

11 資料來源：https://www.dfm.ae/discover-dfm/why-dfm

12 資料來源：根據阿聯酋官網、The UAE General Environmental Policy 2021 和網絡公開信息整理

13 資料來源：根據阿聯酋官網、The UAE General Environmental Policy 2021 和網絡公開信息整理

14 資料來源：中華人民共和國商務部（http://www.mofcom.gov.cn/artcle/i/jyjl/k/202001/20200102931837.shtml）

15 資料來源：阿聯酋通訊社，阿聯酋迪拜國民銀行推出合規碳市場交易（https://finance.sina.com.cn/esg/2023-07-06/doc-imyzttxn8855127.shtml）

16 資料來源：https://www.pwc.com/m1/en/media-centre/2023/qatarsprogressive-esg-journey-key-developments-and-future-plans.html

17 Asian Infrastructure Investment Bank，AIIB

18 根據經合組織統計

19 http://www.tanjiaoyi.com/article-32039-1.html18 根據經合組織統計

20 因篇幅限制，在此僅列出部分相關政策。

21 資料來源：根據公開信息整理

22 Sustainable Finance Disclosure Regulation, SFDR

23 資料來源：Morningstar、ZEB 和 ALFI 2021 年歐洲可持續投資基金

研究2021. https://www.alfi.lu/en-gb/pages/european-sustainable-investmentfunds-study-2021

24 Green, Social, Sustainable and Sustainability-Linked Bonds，簡稱 GSSS

25 資料來源：Morningstar、ZEB 和 ALFI 2021年歐洲可持續投資基金研究2021. https://www.alfi.lu/en-gb/pages/european-sustainable-investment-fundsstudy-2021

26 歐洲央行（European Central Bank，ECB）是歐元區的中央銀行，負責制定和執行歐元區的貨幣政策。它成立于 1998 年，總部位于德國法蘭克福。歐洲央行是歐洲聯盟（EU）的獨立機構，它的主要目標是確保歐元區內的價格穩定，并維護貨幣價值。

27 德國聯邦銀行（Deutsche Bundesbank）是德國的中央銀行和貨幣發行機構，負責制定德國的貨幣政策和監管金融系統，成立于 1957 年，總部位于法蘭克福。它是歐洲央行系統的一部分，是歐元區的重要組成部分。

28 歐洲期貨交易所（Eurex）是世界上最大的期貨和期權交易所之一，總部位于德國法蘭克福。它于 1998 年由德意志交易所（Deutsche B?rse）和瑞士交易所（SWX Swiss Exchange）合并而成。Eurex 交易所專門提供歐洲國家的金融產品和衍生品的交易平臺，是全球金融市場的重要組成部分。

29 Xetra 是德國法蘭克福證券交易所運營的一種電子交易系統。于1997年11月開始運營，是德意志交易所（Deutsche B?rse AG）的子公司。

30 資料來源：Deutsche B?rse Xetra - Fokus: ESG. Deutsche B?rse Group. https://xetra.com/esg/

31 德國復興信貸銀行是世界上最大的發展性銀行之一，成立于1948年，總部位于法蘭克福，其業務主要集中在支持公共事業和社會福利項目上，扮演著政府政策和戰略支持的角色，其目標是支持社會、環境和經濟方面的可持續發展。

32 資料來源：根據德國官網和網絡公開信息整理

33 資料來源：CBI可持續發展報告

34 資料來源：Largest and Fastest Growing ESG Derivatives Segment-OI Over 4.9 Billion EUR. （https://www.eurex.com/ex-en/find/news/Largest-and-fastest-growing-ESG-derivatives-segment-OI-over-4.9-billionEUR-2805754）

35 資料來源：根據公開信息整理

36 資料來源：http://www.sse.com.cn/aboutus/socialresponsibility/dowload/c/5720372.pdf

37 熊貓債（Panda Bonds）是指由外國非政府機構或企業在中國國內市場發行的人民幣-denominated債券。

38 資料來源：http://stock.finance.sina.com.cn/stock/go.php/vReport_Show/kind/lastest/rptid/729685396344/index.phtml

39 資料來源：上海環境能源交易所. https://www.cneeex.com/dtfw/lsjr/lszq/zzshhjstzhzs/

40 數據來源：上海交易所2022年社會責任報告. http://www.sse.com.cn/aboutus/socialresponsibility/download/c/5720372.pdf

41 資料來源：GFCI 33 Rank - Long Finance. （https://www.longfinance.net/programmes/financial-centre-futures/global-financial-centres-index/gfci-33-explore-the-data/gfci-33-rank/）

42 資料來源：https://www.longfinance.net/programmes/financial-centrefutures/global-green-finance-index/

43 Reduce、Reuse、Repair 和 Recycle

44 數據來源：根據香港交易所官網和網絡公開信息整理

45 數據來源：CBI

46 包括新加坡聯合銀行（United Overseas Bank，UOB）、新加坡發展銀行（Development Bank of Singapore，DBS）和星展銀行（Oversea Chinese Banking Corporation，OCBC）。

47 資料來源：根據公開信息整理48 iEdge Singapore Low Carbon Indices

49 iEdge SG ESG Indices

50 iEdge SG ESG Leaders Index

51 iEdge SG ESG Transparency Index

來源：博鰲亞洲論壇